基礎(chǔ)化工行業(yè)呈現(xiàn)出積極的市場信號，多個細分領(lǐng)域銷售轉(zhuǎn)暖，價格走勢強勁，反映出下游需求的復(fù)蘇與行業(yè)基本面的改善。其中，復(fù)合肥銷售進入傳統(tǒng)旺季，市場交投活躍；受原料環(huán)氧丙烷（PO）價格高位支撐，聚醚市場跟漲明顯，共同推動了化工產(chǎn)品整體銷售氛圍的提升。

一、 復(fù)合肥銷售轉(zhuǎn)旺，需求端支撐有力

隨著秋冬季備肥季的來臨，復(fù)合肥市場結(jié)束了前期的平淡行情，銷售明顯轉(zhuǎn)旺。主要驅(qū)動因素包括：

1. 農(nóng)業(yè)剛需釋放：秋季是小麥、油菜等作物播種的關(guān)鍵時期，下游經(jīng)銷商備貨積極性提高，終端農(nóng)戶采購需求穩(wěn)步增加，直接拉動了復(fù)合肥的出貨量。
2. 成本面相對穩(wěn)定：雖然上游氮、磷、鉀等單質(zhì)肥價格有所波動，但整體處于相對合理區(qū)間，為復(fù)合肥企業(yè)生產(chǎn)提供了穩(wěn)定的成本環(huán)境，企業(yè)開工率逐步提升以滿足訂單需求。
3. 政策預(yù)期向好：國家對糧食安全與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的持續(xù)重視，以及相關(guān)惠農(nóng)政策的預(yù)期，增強了市場信心，促進了渠道的囤貨與流通。
目前，主流復(fù)合肥企業(yè)訂單充裕，部分型號產(chǎn)品價格穩(wěn)中有漲，市場交投氣氛良好，預(yù)計旺季行情將延續(xù)一段時間。

二、 高位PO成本推漲，聚醚市場跟勢上行

在化工產(chǎn)業(yè)鏈的另一端，聚醚市場近期表現(xiàn)強勢，其上漲的核心驅(qū)動力來自于關(guān)鍵原料環(huán)氧丙烷（PO）的價格持續(xù)高位。

1. PO供應(yīng)偏緊，價格堅挺：受部分生產(chǎn)裝置檢修、行業(yè)整體庫存偏低以及進口資源有限等因素影響，國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場供應(yīng)面呈現(xiàn)偏緊格局，市場價格維持在高位運行，對下游形成了強有力的成本傳導(dǎo)。
2. 聚醚成本壓力大增，被動跟漲：作為PO的主要下游，軟泡、硬泡及彈性體聚醚的生產(chǎn)成本被大幅推高。為轉(zhuǎn)移成本壓力，聚醚工廠紛紛上調(diào)出廠報價，市場商談重心隨之不斷上移。
3. 下游接受度謹慎跟進：聚醚價格上漲已傳導(dǎo)至海綿、汽車座椅、家具、涂料等領(lǐng)域。雖然下游企業(yè)對高價原料心存抵觸，按需采購為主，但在成本端的剛性支撐下，聚醚價格短期內(nèi)易漲難跌，市場維持高位整理態(tài)勢。

三、 行業(yè)展望：結(jié)構(gòu)性機會與成本挑戰(zhàn)并存

當前基礎(chǔ)化工行業(yè)的活躍景象，是需求季節(jié)性回暖、成本推動與供應(yīng)鏈局部因素共同作用的結(jié)果。綜合來看：

• 復(fù)合肥領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗诖_定的農(nóng)業(yè)周期需求，景氣度有望在旺季持續(xù)，但需關(guān)注原材料價格大幅波動對盈利空間的影響。
• 聚醚及上游PO產(chǎn)業(yè)鏈的走勢則更依賴于原料端的供應(yīng)情況。若PO供應(yīng)緊張局面緩解，其價格支撐力可能減弱，聚醚市場的上漲動能也將受到影響。下游需求的實質(zhì)消化能力將是決定行情持續(xù)性的關(guān)鍵。
• 整體化工銷售環(huán)境有所改善，但各細分領(lǐng)域分化依然存在。企業(yè)需密切關(guān)注能源價格、環(huán)保政策、國際市場價格及下游終端行業(yè)的實際需求變化，靈活應(yīng)對成本壓力與市場風險，把握結(jié)構(gòu)性銷售機會。

當前復(fù)合肥的旺季行情與聚醚的成本推漲行情，為基礎(chǔ)化工市場注入了活力，反映出產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)的供需動態(tài)調(diào)整。行業(yè)整體的健康發(fā)展仍需依賴終端需求的持續(xù)復(fù)蘇與上下游價格的良性傳導(dǎo)。